金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上妥否的意思是什么，妥否的用法年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数(shù)下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核妥否的意思是什么，妥否的用法心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在(zài)下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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