尽管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中T青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗MT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样(yàng)在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对(duì)于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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