用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先(xiān)的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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