金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期(qī)之前的最后(hòu)一个交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交(jiāo)易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起(qǐ)市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约价(jià)格看(kàn)，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席(xí)过。而形成(chéng)这种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个三传一反指的是什么意思，三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学三传一反指的是反应动力学(gè)种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮，据(jù)生(shēng)意(yì)社显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给(gěi)方面，减产是大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期(qī)截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声(shēng)，除云南(nán)地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延续(xù)下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖产量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估(gū)算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并(bìng)不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内(nèi)食糖消费量每年三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的(de)报(bào)告(gào)显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报(bào)价上涨(zhǎng)。粮农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地(dì)区包括巴西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美(měi)国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和澳(ào)大利亚等(děng)，其中前(qián)十(shí)位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球(qiú)主要产(chǎn)糖(táng)国之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加(jiā)上政府实施的(de)出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答(dá)案。

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