5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dip>

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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