当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会(huì)其他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在(zài)白(bái)宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美(měi)国(guó)债务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未(wèi)能提高(gāo)债务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十(shí)年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到(dào)第(dì)一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油(yóu)储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授(shòu)权并(bìng)进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了(le)市(shì)场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确(què)认了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹(dàn为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏(piān)紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但(dàn)上(shàng)周五到(dào)周一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经(jīng)是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修复(fù)也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国(guó)非农(nóng)就业(yè)等(děng)数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于季(jì)节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持(chí)续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内未(wèi)来(lái)两个(gè)月(yuè)油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来(lái)，增(zēng)库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料(liào)的供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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