金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其中(zhō结婚以后他那个越来越大了ng)，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非(fēi)银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式(shì)增长后(hòu)，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与结婚以后他那个越来越大了中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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