近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压(yā)的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(c辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲hí)续采取低原(yuán)料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(h辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲òu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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