尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持(chí)力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)势(shì)。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备(bèi)打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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