2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略(lüè重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)”的攻(gōng)坚之年(nián)，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设备(bèi)行业备受(shòu)瞩目。尽管(guǎn)在政策(cè)扶持(chí)和(hé)行业高成长(zhǎng)性背景下，上市企业产量不断(duàn)扩大，营(yíng)收、归母(mǔ)净利(lì)润不断增长(zhǎng)，但(dàn)行业内(nèi)上中(zhōng)下游板块的盈利能力分化严重，亟待(dài)引起注意。

　　金融界上市公(gōng)司研究院的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，光伏设备产(chǎn)业链盈利参差不齐(qí)。光(guāng)伏设备行业主要(yào)分为(wèi)5大(dà)板块，分别是上(shàng)游的(de)硅料(liào)硅片生产加工(gōng)板(bǎn)块，中(zhōng)下(xià)游的光(guāng)伏(fú)加(jiā)工设(shè)备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结构整(zhěng)体呈现金字塔结(jié)构，上(shàng)游(yóu)板块处于金字塔底层(céng)，2022年(nián)3家相关企业净增长的利(lì)润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献(xiàn)度(dù)小(xiǎo)，且(qiě)毛利率不足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着2023年(nián)硅(guī)料硅片价格(gé)下行预期增加，结合对企业经(jīng)营数(shù)据变化的分析，可以看出：光伏(fú)设备的上游将迎来(lái)降价与去库存(cún)阶段，这对于中下游企(qǐ)业来说(shuō)意(yì)味着(zhe)原材料成(chéng)本得到控制，利于企业经(jīng)营能力提升。

　　归母净利润突(tū)破千(qiān)亿(yì)，八(bā)成企(qǐ)业利润增长

　　在“双碳战略”背景(jǐng)下(xià)，作为清洁能(néng)源重要方向的光伏(f重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ú)设备，市场加大(dà)对上市公司的(de)扶持力度。金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究院统(tǒng)计发现(xiàn)，行业中(zhōng)48家上(shàng)市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得的政府(fǔ)补助较2021年增(zēng)加(jiā)；累计(jì)获(huò)得政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同(tóng)步的是上市(shì)企业(yè)经营(yíng)规模不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，利(lì)润增(zēng)速可观。产量方(fāng)面来(lái)看，根据国(guó)家(jiā)能(néng)源局数(shù)据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端产量均实(shí)现50％以上增速(sù)。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光(guāng)伏设备行业实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至(zhì)2022年增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿元，5年(nián)复合增(zēng)速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归(guī)母净利(lì)润(rùn)增速(sù)达到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至(zhì)200％之(zhī)间(jiān)以及100％以内(nèi)的企业，分别(bié)为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等9家企业(yè)2022年(nián)业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年实现归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)23.28亿元，同(tóng)比(bǐ)增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电池(chí)片环节尤(yóu)其是大尺寸电池处于(yú)供不应求的状态(tài)，年内累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈(yíng)利(lì)能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归(guī)母(mǔ)净利润增速居前的企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财(cái)经

　　上游板块毛利(lì)率(lǜ)2年增(zēng)长20个百分点，3家企业净利润贡献(xiàn)过半

　　光伏(fú)设备(bèi)行业整(zhěng)体(tǐ)毛利率为22.91％。对各(gè)板块毛利(lì)率分析发现，上中(zhōng)下游呈现的(de)结果参差不齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的(de)红利(lì)，行业有竞争壁垒(lěi)，参(cān)与厂商较(jiào)少，企业毛利(lì)率(lǜ)较(jiào)高；而中下游多数板块(kuài)毛利率不及行业平均(jūn)。

　　数据显示，上(shàng)游的(de)硅(guī)料硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低(dī)，仅高(gāo)过光伏电池组件(jiàn)。但(dàn)2022年板块毛利(lì)率(lǜ)上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设(shè)备行(xíng)业毛利率最(zuì)高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅料(liào)硅片板块毛利率(lǜ)较快(kuài)提(tí)升，首先是源于供不应求背景下的涨价。作为光(guāng)伏设备行业的原材料方，硅(guī)料(liào)硅片板块(kuài)可以形容其(qí)为“卖(mài)铲人”。2022全年虽(suī)然硅片价格波动巨(jù)大(dà)，但从2020年以(yǐ)来(lái)的数据来看，硅片价格依(yī)然处于(yú)高(gāo)位。特(tè)别(bié)是上半年硅片(piàn)价(jià)格(gé)持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众多(duō)硅(guī)片、电池厂商纷纷(fēn)与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部企业(yè)代表之一(yī)通威股(gǔ)份，曾在(zài)2022年(nián)报中(zhōng)提(tí)及量价双(shuāng)升，指(zhǐ)出受益于多晶硅产能(néng)缺口，相关产品(pǐn)持(chí)续(xù)扩产，价格同(tóng)比(bǐ)上涨显(xiǎn)著，进而带动毛利率提(tí)升。

　　其次，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒(lěi)高(gāo)，深(shēn)耕该领(lǐng)域的企业容易形成规(guī)模(mó)效应。这一板块仅有3家上(shàng)市(shì)公(gōng)司，不容易(yì)形成(chéng)恶性竞(jìng)争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈现(xiàn)爆(bào)发式增(zēng)长，平均归母净利润增(zēng)速为172％，特(tè)别(bié)是大(dà)全能(néng)源2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注(zhù)意的是，48家光伏设备行业2022年累(lèi)计归母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威股份(fèn)、大(dà)全能(néng)源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片(piàn)企业(yè)归母净利润(rùn)就增长了337.05亿元，占(zhàn)比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总共(gòng)实(shí)现归母净(jìng)利润516.66亿元，占光伏设(shè)备行业整(zhěng)体(tǐ)归母净利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营(yíng)情(qíng)况

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　光伏中(zhōng)下(xià)游(yóu)”内卷”，中(zhōng)游两大板(bǎn)块(kuài)平均毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光的上(shàng)游，中下(xià)游(yóu)涉及(jí)光伏电池(chí)组(zǔ)件、光伏辅材等(děng)领域参与厂商较(jiào)多(duō)，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设(shè)备(bèi)中下(xià)游板块2022年毛利(lì)率(lǜ)呈现下行(xíng)趋势，45家企(qǐ)业平均毛利(lì)率下滑(huá)0.72％，进而影(yǐng)响公司盈(yíng)利情况。上(shàng)游(yóu)硅料硅片爆赚的背(bèi)后(hòu)，是(shì)中下游45家(jiā)企业2022年归(guī)母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润(rùn)增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)数据(jù)来看，中下游领域的光伏加(jiā)工设备(bèi)和逆变器毛利率3年来基本持平，而光伏辅(fǔ)材和光伏(fú)电池组件毛利率下滑明显，特别是(shì)光伏电池(chí)组件成为毛利率最低的(de)板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业不同板块的毛(máo)利(lì)率情(qíng)况

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　具体(tǐ)来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛(máo)利率为(wèi)11.76％，属于沪深300的(de)头部(bù)企业隆基(jī)绿(lǜ)能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机电、协(xié)鑫集成和亿(yì)晶光电毛利(lì)率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板(bǎn)块涵盖18家企业，企业数量(liàng)较多(duō)竞争激烈。这(zhè)一板块毛利(lì)率2020年以来(lái)逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影响，福莱特的(de)主业光(guāng)伏玻璃毛利率下(xià)降(jiàng)12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量相(xiāng)对(duì)较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率(lǜ)在该板块第一，达(dá)到(dào)42.75％。此(cǐ)外，作为(wèi)逆变(biàn)器板(bǎn)块的绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个(gè)百分点以(yǐ)上。公司(sī)去年逆变(biàn)器全(quán)球出货(huò)量(liàng)达77GW，逆变设备(bèi)全球累计(jì)装机量(liàng)已突破340GW，逆变(biàn)器在全(quán)球主流市场占(zhàn)有率第一。

　　硅(guī)料硅片存(cún)货周转速度放慢，中下游盈(yíng)利(lì)能(néng)力有望改善

　　光伏设备行业(yè)上(shàng)游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行(xíng)业(yè)写(xiě)照，而自2022下(xià)半年硅料硅片(piàn)价(jià)格自高位走(zǒu)出下行趋(qū)势，行(xíng)业格局将发(fā)生怎样的改变(biàn)？

　　数据显示，相比2022年单(dān)晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多数硅片价(jià)格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业(yè)协会硅业(yè)分(fēn)会公布的(de)最(zuì)新数据，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单晶硅片价(jià)格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元(yuán)/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片(piàn)价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环(huán)比降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企(qǐ)业的(de)经营数据也可看出硅片价格(gé)下(xià)跌(diē)对上游公司盈利的影响。今年一(yī)季(jì)度，大全能源实现归母净(jìng)利润29.11亿元，同比(bǐ)下(xià)滑(huá)32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比2022年(nián)同(tóng)期(qī)增长动能(néng)放(fàng)缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率(lǜ)数(shù)据发现，无(wú)论是环比(bǐ)还是同比，相较而言都有明显(xiǎn)下行(xíng)趋势，说明(míng)当前有库存积压风(fēng)险。以大全能源为例，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今年同(tóng)期为(wèi)1.04。

　　图(tú)片(piàn)：重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么硅料硅(guī)片(piàn)企(qǐ)业存货周转率变化(huà)趋势

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　专业人(rén)士认为，上游硅料硅片面临短(duǎn)期供过(guò)于求的局(jú)面(miàn)，在清理库存的(de)阶(jiē)段下(xià)，硅(guī)片价格还有进一(yī)步下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。这对于光(guāng)伏电池组(zǔ)件、光伏加工设备等对中(zhōng)下游板块，将能较好控制原(yuán)材(cái)料成(chéng)本，对提升(shēng)毛利率(lǜ)、营收(shōu)率(lǜ)等有(yǒu)一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么