金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货(hu苏州是几线城市呢ò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万(w苏州是几线城市呢àn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历(lì)了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能(néng)是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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