在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费于只做多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财报(bào)也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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