金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎ伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月n)品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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