近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施(shī)压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面(miàn)提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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