昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(gu泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省ó)内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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