本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风口(kǒu)的企业，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都是垃(lā)圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成(chéng)主要从事半导体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制(zhì)程(chéng)工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工产能第三大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业(yè)发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业(yè)发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企业(yè)合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成立至今，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)利润来到(dào)了31.6亿，但23年(nián)开(kāi)始下游(yóu)面板(bǎn)行业需(xū)求大幅(fú)下(xià)滑，公司选择(zé)了业(yè)绩最好的时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡(pō)路是(shì)必然的(de)，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置(zhì)后利(lì)润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三(sān)博脑科以(yǐ)神经(jīng)学科为(wèi)龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模(mó)式，形成覆(fù)盖全国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服(fú)务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血(xuè)管(guǎn)、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全科(kē)等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利率算(suàn)比较(jiào)低(dī)的(de)那一(yī)档，未来主要(yào)看扩(kuò)张，也(yě)要小(xiǎo)心政策(cè)的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉(jué)比如(rú)几个国企医院（不(bù)论是收入(rù)增速还是估(gū)值(zhí)），不关注(zhù)了。

　　三(sān)、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高(gāo)精密(mì)狭缝(fèng)式涂布(bù)模头(tóu)产品的设(shè)计(jì)、研发和(hé)生产及涂布(bù)技术(shù)产业(yè)化整体(tǐ)解决方案(àn)能力的(de)高新技(jì)术企业(yè)。高(gāo)精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核(hé)心部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料完成(chéng)后的下(xià)一(yī)道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序(xù)的核心环节，目的(de)是将正负(fù)极浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上(shàng)。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离子电(diàn)池涂(tú)布、半导体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢(qīng)燃(rán)料电池电极涂(tú)布、液(yè)晶显示中的(de)薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链(liàn)公司，业(yè)绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶，下(xià)游需求大(dà)幅放(fàng)缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产过程(chéng)中很小(xiǎo)的一块(kuài)市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍兴，是(shì)一(yī)家专注于(yú)功率(lǜ)、传感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为(wèi)起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内外客(kè)户提供一站(zhàn)式(shì)代工解决方案，为功率、传感和传(chuán)输(shū)等领(lǐng)域(yù)的半导(dǎo)体产品公(gōng)司提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发以(yǐ)及(jí)大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业(yè)，处(chù)于规模扩(kuò)张(zhāng)阶段(duàn)，但(dàn)由(yóu)于规(guī)模(mó)扩(kuò)大太快，折旧研发投入初期非常(cháng)高，因此(cǐ)利润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬(áo)出头(tóu)了（资(zī)本支出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司(sī)也(yě)预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些(xiē)已经规(guī)模化完成有(yǒu)利润的(de)公司(sī)大得(dé)多，且(qiě)公司过(guò)于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能(néng)面临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐(lè)观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主(zhǔ)要从(cóng)事分散染(rǎn)料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端(duān)分散染(rǎn)料为(wèi)主，主要用(yòng)于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工的(de)化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度(dù)优(yōu)良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料(liào)公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游(yóu)服装行业(yè)景气度也(yě)一般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立(lì)于(yú)2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营业务一直聚(jù)焦于汽(qì)车行业营(yíng)销与后市(shì)场服务(wù)领域，为客户提供(gōng)相关软件产品(pǐn)及服务。2010年被用友(yǒu)网络(luò)收购后，公(gōng)司继续独立经营上述业务。用(yòng)友汽车(chē)主要面向(xiàng)汽(qì)车行业的整车厂、经(jīng)销(xiāo)商、服务(wù)站(zhàn)等(děng)客户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化解决方案、云服(fú)务、软件及专业服(fú)务。

　　用友(yǒu)集团旗下(xià)子公司分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服务，汽车(chē)数字化是趋势，且随(suí)着(zhe)人均(jūn)保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公司自身技术(shù)含量(liàng)较低，产品(pǐn)以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发(fā)，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　电网和地理信息设计咨询公(gōng)司，主(zhǔ)要是(shì)电力工(gōng)程技术服务收入为主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和浙江地(dì)区的国(guó)家(jiā)电(diàn)网，本质(zhì)上是工程类企业，设备(bèi)施工业务，所以(yǐ)应(yīng)收款高，坏(huài)账多(duō)，现(xiàn)金流差，不(bù)关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智(zhì)能手机、物联网等(děng)领域(yù)提(tí)供射频前端的芯片设计公司，主营业(yè)务为射频(pín)前端(duān)芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计和(hé)销售。慧(huì)智微具备(bèi)全套射(shè)频前端芯片设计能力和集(jí)成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段(duàn)等(děng)，可为客户提(tí)供无(wú)线通信射频前端发(fā)射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端(duān)芯片模(mó)组公司，下游(yóu)主要(yào)是消费(fèi)电子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同行业公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参(cān)股（未(wèi)来解禁后都会成(chéng)为(wèi)抛(pāo)售的(de)主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事防空预(yù)警(jǐng)雷达研(yán)发、生产、销(xiāo)售和(hé)服务的国家级高新技术和(hé)专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品(pǐn)主要包括(kuò)雷达及配套装备，重(zhòng)点供应国内军(jūn)方客(kè)户和军工集(jí)团。成立至今，航天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业(yè)，21年(nián)后业(yè)绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润(rùn)远(yuǎn)没有回到20年，且(qiě)关联交易占比越来越高，对(duì)于这(zhè)种客户不透明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化(huà)虚拟商品综合服务(wù)提供(gōng)商，主要为移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互联网数字化虚拟商(shāng)品聚合运营、融(róng)合运营、分发运(yùn)营(yíng)等(děng)综(zōng)合运(yùn)营服务，为物联网相关场(chǎng)景(jǐng)提供物联(lián)网(wǎng)流量接(jiē)入、硬件方案、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决方(fāng)案及云终端解决(jué)方案，并根(gēn)据客户需求提供定制化的(de)运营支(zhī)撑服务及技(jì)术(shù)服务。一(yī)家售卖移动流(liú)量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字化(huà)虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其(qí)主要(yào)盈利模式(shì)是水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(shì)获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量(liàng)的公司(sī)，主要(yào)是卖视频会员和其(qí)他(tā)通用流量，业绩(jì)过去几年看起(qǐ)来不错，但公司(sī)现金流(liú)越(yuè)来越差(chà)，且互联网流量(liàng)已经(jīng)见(jiàn)顶，大互联(lián)网公司越来越(yuè)不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉上市就(jiù)是(shì)业绩顶峰(fēng)。

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