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一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍(réng)处(chù)于历(lì)史平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政(zhèng)策的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄(é)深(shēn)化(huà)合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相(xiāng)关(guān)利(lì)好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到(dào)催化(huà)。

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　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设(shè)施(shī)，持(chí)续(xù)得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏(sū)+人民(mín)币升值(zhí)的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本(běn)集中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济(jì)复(fù)苏(sū)，下游(yóu)领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前(qián)我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持的战略性产业之一(yī)，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运(yùn)市场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能(néng)优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性(xìng)突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路(lù)板(bǎn)块上市公司更加注重投(tóu)资人回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年(nián)高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板(bǎn)块估(gū)值也具备修(xiū)复(fù)空(kōng)间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大。