昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zē裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思ng)加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思rong>棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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