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c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的(de)“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可(kě)守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声(shēng)明、中巴(bā)联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不(bù)断(duàn)，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国(guó)务(wù)院改组又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础设(shè)施，持续得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)范式(shì)之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人民(míc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算n)币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力(lì)修(xiū)复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材料高(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算gāo)度依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

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　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来(lái)经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板(bǎn)块(kuài)景气(qì)已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的(de)订单(dān)大(dà)幅提升。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能(néng)优化之(zhī)下(xià)，国内(nèi)船舶制(zhì)造业(yè)已(yǐ)在(zài)逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更加注(zhù)重投资人(rén)回(huí)报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带(dài)来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复(fù)苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资的(de)政策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社(shè)融仍(réng)有望平(píng)稳增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间较大。