在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和(hé)导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也(yě)与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言，权益(yì)市(shì)场高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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