5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前十(shí)大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成(chéng)任何(hé)投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗kòng)制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗jǐng)之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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