美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项的(de)媒(méi)体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的(de)科技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则(zé)有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在(zài)评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可(kě)能性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行(xíng)或(huò)其(qí)他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率(lǜ)和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加(jiā)息，以及(jí)降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前原油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可(kě)能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥(lì)青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物>

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚(gāng)需(xū)仍处于(yú)季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积(jī)极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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