大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没(méi)出一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会(huì)议(yì)，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪对(duì)乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依(yī)据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年(nián)中的(de)第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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