随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去(q霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊ù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的(de)变化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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