昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(ji德国对中国友好吗，德国对中国怎么样ā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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