昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(mě广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？i)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未(wèi)来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观(guān)点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相(xiā广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？ng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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