5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元人民(mín)币的(de)对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为(wèi)今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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