对于银行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反(fǎn)而受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)表示，银(yín)行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基(jī)本面预期(qī)极(jí)度悲观等背景下(xià)，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率(lǜ)预(yù)期下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的(de)估(gū)值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的(de)季(jì)节，银行股(gǔ)等来了(le)久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市(shì)场42家上市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流(liú)入(rù)量同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也(yě)刷(shuā)新近两年(nián)来(lái)的(de)最高。中结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏(péng)所言(yán)，估值极度(dù)低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波银行和(hé)招商银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复(fù)中，有市场人士指出，中字头银行目(mù)标价估值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当(dāng)前板块交(jiāo)易(yì)热(rè)度之(zhī)下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定分红符(fú)合价值(zhí)投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为(wèi)调仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银(yín)行股占偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年(nián)以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示(shì)，高股息(xī)策略以其确(què)定的股息收入和较高的安全边际可以为投(tóu)资者提供不错的(de)收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而(ér)稳定、估值(zhí)处于(yú)历史低位的银行板块(kuài)是(shì)高股息策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季(jì)度(dù)是(shì)业(yè)绩低(dī)点。随着(zhe)大行重定价的压力过去(qù)以及(jí)二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季的到来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海外银行对(duì)比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好的(de)投资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍(bèi)之(zhī)间，而海外绝(jué)大部分的(de)银行估值(zhí)都在1倍PB以(yǐ)上结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少。考虑到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内(nèi)银行(xíng)的(de)估值水平是偏(piān)低的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大的修(xiū)复(fù)空间(jiān)。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革(gé)有望使得这些(xiē)问(wèn)题(tí)得到改善，从(cóng)而提高银行(xíng)的利润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银(yín)行是否意(yì)味着(zhe)行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银(yín)行等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观(guān)点开(kāi)始担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估背(bèi)景下去(qù)看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场(chǎng)行(xíng)情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块(kuài)过(guò)去被当成行情结束的指标，其(qí)背后(hòu)通常(cháng)潜意(yì)识映射(shè)包(bāo)括不限(xiàn)于(yú)大(dà)金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严(yán)重(zhòng)等。但从当(dāng)前的(de)金(jīn)融股走强来看，市场(chǎng)表现并不存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银(yín)行板块(kuài)近(jìn)期大(dà)幅放(fàng)量(liàng)，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作(zuò)为大市值的(de)板块，这一成(chéng)交量与甚至部分中(zhōng)小(xiǎo)市值板块成交量(liàng)相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等(děng)板(bǎn)块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能(néng)单一(yī)地以过去大金融上涨作为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较(jiào)为极端(duān)的交易结(jié)构容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少