昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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