A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其(qí)总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了>万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来(lái)预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国(guó)移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自(zì)于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级(jí)市场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了转型的(de)背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中(zhōng)国经济(jì)潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报(bào)表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力(lì)网络(luò)的进(jìn)一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需(xū)求，公司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故事(shì)引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有(yǒu)同样(yàng)中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均超越茅(máo快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)台，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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