射频(pín)芯片领域(yù)面临(lín)变(biàn)局，下游市(shì)场增速放缓叠(dié)加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于2018年末(mò)开始进入融资快车道，先(xiān)后(hòu)引入了(le)华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二(èr)期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机(jī)构(gòu)股东。截至上市前，大(dà)基金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙(shā)江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的(de)外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微(wēi)产品结构相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首(shǒu)日(rì)也(yě)走出了破发(fā)的(de)行情，该公司股价于(yú)去年下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低于(yú)发(fā)行价。

　　二级(jí)市场遇冷(lěng)背后，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等(děng)因素影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端(duān)市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年(nián)来也(yě)在(zài)响应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和(hé)销售，下游应用(yòng)领域主要包括智能(néng)手(shǒu)机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户(hù)包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信(xìn)等无(wú)线通(tōng)信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和(hé)慧智微产品结(jié)构更接(jiē)近(jìn)的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力不(bù)足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开(kāi)启了对(duì)外融资之路。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始进入(rù)融(róng)资快(kuài)车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年(nián)内(nèi)完成了(le)三轮融资(zī)，众多(duō)知(zhī)名资方(fāng)，包括大基金二(èr)期(qī)、元禾璞华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时(shí)间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉(shān)中国(guó)，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示，公(gōng)司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收入来(lái)自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的(de)大幅下降(jiàng)，已经对慧智微(wēi)的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市(shì)场对智(zhì)能(néng)手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在内的射频(pín)芯(xīn)片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前(qián)端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字2022年由于手机市场的下滑(huá)，射(shè)频前端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的(de)温和(hé)增(zēng)长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力(lì)有限，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的(de)市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结构(gòu)，同样在(zài)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字IPO前(qián)获豪(háo)华(huá)股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后止跌(diē)回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘(pán)，唯(wéi)捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年(nián)，全球(qiú)多家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的射频芯片外(wài)，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品仍(réng)集中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子(zi)创始人钟林此前(qián)曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来每(měi)个(gè)射频细(xì)分赛(sài)道还会有更多竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面(miàn)临(lín)更大(dà)的(de)生存和竞争压力。

　　目(mù)前(qián)，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成(chéng)融(róng)资(zī)，而在(zài)2021年(nián)上半年，这(zhè)个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通(tōng)信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测(cè)设中心建设(shè)、总(zǒng)部基地及上(shàng)海和(hé)广州研发中(zhōng)心建设以及(jí)补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端(duān)领(lǐng)域取得(dé)的市(shì)场地位，增(zēng)加头部(bù)客户的(de)市场份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频(pín)前端技术迭代，优化可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工(g殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字ōng)器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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