AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发展的机会(huì)。目(mù)前整个板块的(de)估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的(de)5大(dà)方(fāng)向，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业(yè)机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业(yè)链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局(jú)。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在(zài)一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的(de)核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业(yè)将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮(lún)的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动(dòng)，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性行为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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