编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持(chí)仓量与上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全(quá上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好n)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高(gāo)确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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