“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(l虎门销烟发生在哪里iàng)回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当(dāng)前(qián)的(de)就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随(suí)着(zhe)美国(guó)政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄(é)新社(shè)莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人(rén)士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了(le)可能出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价(jià)格(gé)回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受(shòu)消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁虎门销烟发生在哪里、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的(de)自给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于(yú)整个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水虎门销烟发生在哪里较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为控制成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的(de)预(yù)期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是(shì)不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑(jí)，已经(jīng)出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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