今年1月(yuè)，美国政(zhèng)府债务余额又一次(cì)触(chù)及法(fǎ)定上限，这标志(zhì)着美国再(zài)度陷入债(zhài)务违约(yuē)的风险之中。

　　美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦已经多次警告(gào)称，如果国会不尽早(zǎo)采取行(xíng)动(dòng)暂停或提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)政府最早可能6月1日出现债务违(wéi)约——而(ér)这将对全(quán)球经济和金融产生(shēng)“灾难性(xìng)影响”。

　　美国面临债务违约(yuē)风险(xiǎn)、两(liǎng)党就(jiù)提(tí)高债务上限进行争斗，这些画面在近些年似乎频频(pín)上演(yǎn)。那么，引(yǐn)发这一(yī)危机的根本——美国债务和(hé)债(zhài)务上(shàng)限究(jiū)竟是怎(zěn)么回(huí)事？美国债务(wù)为何不断滚雪球般扩大？美国(guó)又为何要人为地给债(zhài)务设定上(shàng)限？

　　美国债务为(wèi)何不断逼近上限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我们需要先了(le)解美(měi)国政(zhèng)府的债务从何而来，以及其为何频(pín)频逼(bī)近(jìn)上限。

　　自(zì)18世纪以来(lái)，美国政府在绝大(dà)部分时期都处于财政赤字状态，即政府支出在多数总(zǒng)统任期内都高于其财(cái)政收入(rù)。因此(cǐ)，美(měi)国政府(fǔ)举(jǔ)债(zhài)成了惯例，而政府债务(wù)规(guī)模也一(yī)直随(suí)着政府(fǔ)赤字的规模而增长(zhǎng)。

　　美国政府债务(wù)在近年疯狂飙升

　　近年来，美国(guó)债务规模更是(shì)大幅增(zēng)长。这一方(fāng)面是由于新冠疫(yì)情以及(jí)阿富汗、伊拉克战(zhàn)争(zhēng)使得美(měi)国政府(fǔ)背负了(le)庞大支出(chū)压(yā)力，另一方(fāng)面(miàn)，还因为美国人口老龄化(huà)导致政府(fǔ)医疗支(zhī)出(chū)不断(duàn)上(shàng)升，拜登政府推出的大规模基建政策导致财政支出大增等。

　　与此同时，美国(guó)政府的(de)税收收入(rù)并没(méi)有(yǒu)跟上支出的步伐，尤其是在小布什政府和特朗(lǎng)普政(zhèng)府批准了减税政策之后(hòu)，税收(shōu)压力更是与日俱增。

　　在收入和支出此消彼(bǐ)长的双重压(yā)力下，美国的赤字规模近年来如滚(gǔn)雪(xuě)球一般(bān)扩大(dà)，债务规模也就(jiù)因(yīn)此不断攀(pān)升，在近年(nián)来频频逼近债务上限也(yě)就不足为奇(qí)了(le)。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美国债(zhài)务为何(hé)会有上限？

　　而美国政府债务上限的出(chū)现，则最早可以追溯到上(shàng)世纪初(chū)的(de)第一次世界(jiè)大战。

　　在一战之前，美国并没有明确的“债务上限(xiàn)”，那时候只要白宫要发债借钱，美(měi)国(guó)国会(huì)基本照单全批。

　　但在1917年，由于一战使得美国政府开支愈繁，债(zhài)务规模越来(lái)越大，引发部分(fēn)美(měi)国(guó)议员提(tí)出的反对（也有一些(xiē)议员(yuán)是为了反对(duì)美国参战），美国国会便(biàn)通过《第(dì)二自由(yóu)债券法(fǎ)案》，首次对联邦债务(wù)进行限(xiàn)额规定，以(yǐ)此来限制政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由于预计美国将加(jiā)入第二次世(shì)界大战，美国(guó)国会通(tōng)过《公(gōng)共债(zhài)务法案》，实质上正式(shì)确立了(le)对(duì)美国政府债务总(zǒng)额的(de)限制。随后，美国(guó)国会(huì)又对其进行了修订，以(yǐ)更(gèng)改上(shàng)限金额。从此，提高债务上限(xiàn)就或多(duō)或少地成为了国会的惯例。

　　在(zài)历史上(shàng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)总共提高了100多次。尤其(qí)是自1960年以来，美国两(liǎng)党已经提高(gāo)了78次债务(wù)上限，平均(jūn)每(měi)9个月就会提(tí)高一次——其中共和党总统执政期间曾提高49次，民(mín)主党总(zǒng)统执(zhí)政(zhèng)期间(jiān)共提高(gāo)29次(cì)。

　　进入(rù)21世(shì)纪以来，美国(guó)债务上限的上调(diào)幅度(dù)进一(yī)步加(jiā)大(dà)，在最近几(jǐ)届总(zǒng)统任期(qī)内更是如此(cǐ)：在奥巴马任期(qī)内(nèi)，美国最(zuì)新债务上限为18万亿美元（2015年(nián)），到了特朗普任内，这个数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间，美国国会(huì)暂停了债务(wù)上限，以暂(zàn)时取消美国政府(fǔ)的支出限制，这导致美国政府债务疯狂飙升(shēng)至27万亿圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么美元。

　　美国(guó)近几届(jiè)政府大幅上调(diào)债务上限(xiàn)

　　直(zhí)到(dào)2021年(nián)，美国(guó)国会最新一次提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)债务上限已经(jīng)提高(gāo)至现在的31.4万亿(yì)美(měi)元，相较于1917年最初的债(zhài)务(wù)上限115亿美(měi)元，已经(jīng)足足增长了超过2700倍(bèi)。

　　为什么美国不能(néng)取消(xiāo)债(zhài)务(wù)上限？

　　本质上来(lái)说(shuō)，“债(zhài)务上限(xiàn)”是美国国会(huì)为联邦政府设(shè)定的举债的最高额度，一(yī)旦触及(jí)这条“红线”，意(yì)味着美国财政部借(jiè)款(kuǎn)授权(quán)用(yòng)尽，除(chú)非国(guó)会调高债务上限，否则白(bái)宫无权继(jì)续举债(zhài)。

　　那么，也许有人会疑惑(huò)，美国政(zhèng)府为什么要“自我(wǒ)限(xiàn)制”，不能直接取消掉债务上限呢？

　　的确，债务上限会对(duì)美国政(zhèng)府造成限(xiàn)制(zhì)，使其不能(néng)随心所以的举债(zhài)，但(dàn)从理论上来说，这(zhè)一限(xiàn)制也同时对其(qí)美国(guó)政(zhèng)府的债务信用(yòng)提供了保证。

　　这是因为，美国(guó)作为手握美(měi)元霸权(quán)的超(chāo)级大国，本身(shēn)并(bìng)不受到发行美(měi)钞的外在约束。如果(guǒ)美(měi)国政府开支无度、过(guò)度(dù)举债(zhài)，将会导致美元贬值、通(tōng)胀失控(kòng)，那么其(qí)债权信用(yòng)将受(shòu)到(dào)损(sǔn)害，原(yuán)有债(zhài)权人权益也(yě)会遭(zāo)受稀释。

　　因此，只有(yǒu)通过“债务(wù)上限”这一(yī)内控举措(cuò)，才能(néng)维(wéi)持美国政府的偿(cháng)付信用(yòng)，保证(zhèng)美元霸(bà)权地位。换句话来说，“债务上(shàng)限”理(lǐ)论上也相当(dāng)于是美方对(duì)债权人的一(yī)种(zhǒng)信(xìn)用宣示。

　　中国和日本(běn)是(shì)美国债券(quàn)的最大海外“债(zhài)主”

　　为什么(me)这(zhè)次债务(wù)上限难以提高了？

　　那么，在(zài)过去被频频上调的美国(guó)债务上限，为(wèi)什么在(zài)现在会陷入无法上调(diào)的僵局呢？

　　按照规定，美国政府想要提高美国(guó)债(zhài)务上限，往(wǎng)往需要美国(guó)国会两院的通(tōng)过。在此前(qián)的历(lì)史中，提高债务上限(xiàn)在国会中绝大多数时候类(lèi)似于(yú)一(yī)个(gè)“走过场”的周期(qī)性(xìng)任务(wù)，两(liǎng)党(dǎng)并(bìng)不会对(duì)此(cǐ)进行过于(yú)激烈的博弈。

　　但近年来，随着美国党派分歧不断(duàn)扩大，债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)逐(zhú)步沦为(wèi)两党的政治(zhì)武器(qì)，被在野党用作了与执政党(dǎng)讨价还价(jià)的(de)砝码。尤其是(shì)在当(dāng)下美国两党(dǎng)分(fēn)别(bié)占据(jù)两院多数席位的(de)分裂(liè)背景下，这(zhè)一斗争就显得(dé)尤为激烈。

　　目前(qián)，美(měi)国(guó)民主党占据参议院(yuàn)多数，而(ér)共和党占据众议院多(duō)数。拜登要想提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，就需要和国会共和党人(rén)达成(chéng)一致。

　　然而，共和党人正(zhèng)试图利用债务上限的最后期限，向拜登总统施压，要求(qiú)他先同意削减开支，再谈提高债务上限。而(ér)民(mín)主党人坚(jiān)持不愿让步，认(rèn)为(wèi)应(yīng)无条件提高债务上限，这就导致了当下(xià)的僵局。

　　拜登已经预定于美东时间周二（5月16日）再度(dù)与国会领导(dǎo)人(rén)会面，讨(tǎo)论(lùn)提高(gāo)美国(guó)债务上(shàng)限的计(jì)划。

　　但值得注意的是(shì)，如果拜登和国(guó)会领袖们在(zài)周二仍无法取得突(tū)破性(xìng)进展，这场危机恐怕真就要(yào)无限逼近债务违约的“X日”了(le)——因为(wèi)拜登(dēng)已经计(jì)划于本周(zhōu)三前往日本参加G7领导人峰会，并将在(zài)周末访(fǎng)问(wèn)巴(bā)布亚新几内亚(yà)，并举行美国-大洋洲(zhōu)国家峰会，这意味着(zhe)接下来留给拜登和两党领袖(xiù)谈判(pàn)的时间将所剩无几 。

　　2011年的危机将再次上演

　　事实上，十(shí)多年前，美国也曾上演过类(lèi)似局(jú)面。

　　2011年(nián)，美国也曾面临类(lèi)似严峻的违约风险：时(shí)任美国总统奥(ào)巴(bā)马和众议院共和党人在谈判最后一(yī)刻，才就债务上(shàng)限达成协议，勉强避免(miǎn)了(le)一(yī)场债(zhài)务违约灾难(nán)。奥巴马及(jí)民主党(dǎng)在最后(hòu)关头妥(tuǒ)协，同意在十年内削减(jiǎn)9000亿美(měi)元的财政支出。

　　但在当时(shí)，即便没有真正(zhèng)违约而仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引发(fā)了全球(qiú)资本市场剧烈波动(dòng)，美(měi)股一度(dù)大(dà)跌，并直接导致(zhì)标准普尔首次下调美国的(de)主权信用评级。这使得美(měi)国面(miàn)临更(gèng)高(gāo)的借贷成本(běn)——美(měi)国第二年的借贷成本上(shàng)升了13亿美元(yuán)，并(bìng)在之(zhī)后数年继(jì)续上(shàng)涨，基本上抵(dǐ)消了(le)当时两党(dǎng)谈判中(zhōng)的一些成本削减措施。

　　对一些经(jīng)济学家来说，上述(shù)的(de)市场动(dòng)荡也只是短期影(yǐng)响。而更重要的是，从长期来(lái)看(kà圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么n)，财政支出削减意味着(zhe)美国多年的预算紧(jǐn)缩，这可能会(huì)产生更严重的长期影响——比(bǐ)如拖(tuō)累美国的经济(jì)复苏(sū)。

　　美国左翼(yì)智库经济政(zhèng)策(cè)研究(jiū)所(suǒ)首席经济学家乔希·比文斯在(zài)回顾2011年债务(wù)危机时表(biǎo)示：

　　“在实(shí)施(shī)这些(xiē)削减(jiǎn)措(cuò)施时(shí)，我们仍处于相当低迷的经济中，并且(qiě)正处(chù)于(yú)从(cóng)大衰退(tuì)中复苏(sū)的阶(jiē)段。他们只是让复(fù)苏持续(xù)的时间远远超过了应有的时间……在接下来的(de)六七(qī)年里(lǐ)，美国政府没有提供真(zhēn)正有价值(zhí)的公共产品和(hé)服务，因(yīn)为它们（财政支出）被大幅削(xuē)减。”

　　而如今这(zhè)场债(zhài)务(wù)上限危机，也被(bèi)许多(duō)人看作2011 年债务上(shàng)限危(wēi)机的翻版：美国国会面(miàn)临类(lèi)似的分裂(liè)局面，美国经济也正处于类似的衰退(tuì)环(huán)境之中(zhōng)。即(jí)便美国(guó)两党能够重演(yǎn)2011年的戏码，在最(zuì)后关头提高债务上限(xiàn)，由此(cǐ)带来的短(duǎn)期市场动荡和(hé)长期(qī)经济(jì)损害，恐怕也将再次(cì)重演。

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