国内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了(le)，但(dàn)海(hǎi)外(wài)市场风险依旧不容(róng)忽(hū)视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美(měi)联(lián)储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息(xī)交织下(xià)，节后(hòu)市场走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价已(yǐ)累计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌(pái)，原因(yīn)是(shì)达成救助协议以(yǐ)维持该银行(xíng)运营的希望在变得(dé)渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可(kě)能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)公布其第(dì)一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价(jià)在接(jiē)下来的(de)两天内下跌(diē)超过(guò)60％，创下(xià)历(lì)史新低(dī)。目前包括(kuò)来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财(cái)政部和美(měi)联储(chǔ)的官员正在与其他银行(xíng)进行协(xié)调会议，为第(dì)一(yī)共和银行制定救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中(zhōng)，美(měi)联储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储(chǔ)难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督(dū)导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银(yín)行业审查(chá)员未能采取有力行动解决(jué)硅谷(gǔ)银行(xíng)越来(lái)越(yuè)多的问题。美联(lián)储(chǔ)负(fù)责金融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分(fēn)认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却(què)没有采取足够的措施，保证该行(xíng)足够迅速地解决问(wèn)题(tí)。

　　报告(gào)中(zhōng)，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都(dōu)和(hé)美联(lián)储监(jiān)管(guǎn)不力有关(guān)。他说，美联(lián)储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化(huà)转变似乎(hū)导致联(lián)储(chǔ)的监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变(biàn)化体(tǐ)现在(zài)降低(dī)标准、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式不够(gòu)自信果断(duàn)，它(tā)们(men)阻碍了(le)有效的(de)监管。

　　美联储认(rèn)为，其(qí)银行业审查员(yuán)已(yǐ)经(jīng)确(què)定了硅(guī)谷(gǔ)银行存(cún)在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监管机构的(de)公开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广(guǎng)的问(wèn)题(tí)，比如该行(xíng)多年(nián)来一(yī)直(zhí)突破内部(bù)风(fēng)险限制，其采用的流(liú)动性(xìng)指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利率(lǜ)相关(guān)风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查(chá)，适用于(yú)资产(chǎn)超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包(bāo)括压力测(cè)试(shì)和流动性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估(gū)，怎样(yàng)监督和监管一家(jiā)银行(xíng)对(duì)利率(lǜ)流动性风(fēng)险(xiǎn)的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)表明，需要对(duì)范(fàn)围更广泛的银行(xíng)强化适用的标准(zhǔn)，联储应(yīng)考虑，让更大范(fàn)围的银行适用标准和的流动性(xìng)规定(dìng)。他呼(hū)吁，重新评估(gū)，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银(yín)行存款(kuǎn)，监(jiān)管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为，美联储应要(yào)求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可出售证券(quàn)的未(wèi)实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的公(gōng)司，美联储可能增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票回购(gòu)、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美(měi)总(zǒng)统拜登批准内华达(dá)州和佛罗里(lǐ)达(dá)州重(zhòng)大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批准内华(huá)达州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下令(lìng)为4月12日(rì)至4月14日期(qī)间受(shòu)严重风(fēng)暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金(jīn)可在(zài)成本分(fēn)担的基础上提供给州政(zhèng)府(fǔ)和(hé)符合(hé)条(tiáo)件的地方政(zhèng)府以及某些私人(rén)非(fēi)营利(lì)组织，用于受灾害影响地区(qū)的应急和修(xiū)复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波(bō)兰(lán)等(děng)五国就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成(chéng)原则(zé)性(xìng)协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的(de)担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克(kè)、保(bǎo)加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子支持(chí)。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包(bāo)括(kuò)葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将(jiāng)进一步确(què)保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期(qī)及前(qián)值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公(gōng)布的(de)数据再度印(yìn)证了(le)美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)的居(jū)高不下，这(zhè)加大了美(měi)联储5月(yuè)再次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期(qī)利(lì)率期货(huò)小幅下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天(tiān)，美(měi)国商务部公布(bù)的一季度美(měi)国宏观(guān)经济数据显示，美国(guó)一季度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大(dà)幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的一季(jì)度核心PCE物(wù)价(jià)指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵(guì)金属分析师张晨向期(qī)货日报(bào)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，上(shàng)述数据显示出(chū)美国经济放缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过，从(cóng)美国GDP折年(nián)数(shù)同比数据来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示(shì)出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓，坐实了(le)市场对于美国经济(jì)衰退的忧(yōu)虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银行信用(yòng)危(wēi)机的尾(wěi)部效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气(qì)下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货币政(zhèng)策的(de)紧缩预期，同时(shí)增加了(le)下半年美(měi)联储降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师(shī)罗亮(liàng)认为。

　　不过，他(tā)也表示(shì)，由于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升(shēng)，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联(lián)储的政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此次(cì)会议(yì)还需关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策面临(lín)抑制通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行(xíng)业危(wēi)机的爆(bào)发以及(jí)一(yī)季度经济的回(huí)落，美国当前(qián)经济的脆弱性以(yǐ)及下行压(yā)力已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出核(hé)心(xīn)通胀黏性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着(zhe)进(jìn)行政(zhèng)策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记(jì)者会上鲍(bào)威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对宏(hóng)观风险的把控，且对未来加息(xī)的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市场已经对(duì)美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并无最新(xīn)点阵(zhèn)图(tú)和经济展望公布，因此会议(yì)重(zhòng)点在于利(lì)率决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其(qí)中，在(zài)决(jué)议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重点关注(zhù)鲍威尔对(duì)于经济与(yǔ)通胀前景(jǐng)、后续货币(bì)政(zhèng)策以及银(yín)行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对(duì)于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为，此次美(měi)联(lián)储会议需(xū)要(yào)关注(zhù)三个方(fāng)面：一(yī)是考虑(lǜ)到通胀的(de)顽固性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意(yì)容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是(shì)美联(lián)储(chǔ)对于目前(qián)金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是短期风险还是(shì)长(zhǎng)期风(fēng)险；三(sān)是(shì)美联储(chǔ)未来的货币(bì)政策(cè)预期(qī)，比如是否透露下半年(nián)将(jiāng)降(jiàng)息(xī)或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果美(měi)联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续(xù)回(huí)调，美(měi)债利率心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数(shù)预计(jì)显著下行，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于(yú)当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计加(jiā)息结(jié)果(guǒ)不会引起市场较大波(bō)动，但(dàn)是(shì)对于6月及(jí)以(yǐ)后(hòu)偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美(měi)联储声明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上对未(wèi)来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍(réng)将加息(xī)的倾向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较大的(de)冲击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵(guì)金属行(xíng)情则表现(xiàn)乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对(duì)于美联储货币(bì)政策迅速转向的(de)乐观预期出现一(yī)定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但(dàn)总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场在利多(duō)、利(lì)空因素间(jiān)来回拉(lā)扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵金属价(jià)格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱(ruò)。同(tóng)时，美国经济前(qián)景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以及银行(xíng)业风(fēng)险事件余波反复，不断激发(fā)市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资(zī)产(chǎn)储备功(gōng)能，使得(dé)央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是(shì)，市(shì)场和美联(lián)储对于后续货币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以及(jí)美国经济(jì)层面的(de)韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就(jiù)业(yè)市(shì)场尽管(guǎn)过热(rè)态(tài)势有所缓和，但无(wú)论是新增(zēng)非农就业人数(shù)还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及(jí)经济(jì)衰退以(yǐ)及美联储货币政策转(zhuǎn)向的阈值(zhí)区间，这极(jí)有可能造成通胀回归波(bō)折反复，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息(xī)会议(yì)落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及银行风(fēng)险事件落地后(hòu心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗)，再相机作出政策调整，而(ér)在(zài)此之前预计仍(réng)会延续当前“走(zǒu)一步看一步(bù)”的决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息(xī)的乐观(guān)预期的修正空(kōng)间犹(yóu)存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目(mù)前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是美(měi)国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最(zuì)近这种联系正(zhèng)在脱钩，央(yāng)行购(gòu)金以及美(měi)元结算体系的变化使得贵金属获得了越来越多的金融溢价(jià)。”整体(tǐ)来看，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市(shì)场已经(jīng)表现出了一定程(chéng)度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行业风险带(dài)来的避(bì)险情绪(xù)对贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位(wèi)带来的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有力的(de)回落压力(lì)。因此，他(tā)预(yù)计贵金属市场整体仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前(qián)市场对于(yú)美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预计(jì)在高通胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正或(huò)将带来金银价格的进一步(bù)回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基本面因素也多空(kōng)交织，海外(wài)市场容易出(chū)现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面美(měi)联(lián)储5月利率决议(yì)落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假(jiǎ)期(qī)跨越5月美联储议息(xī)会议等(děng)重要事件(jiàn)，加之银行业(yè)危机及(jí)债务(wù)上限问题悬而未决(jué)，投(tóu)资者要防止过分押注引发的风险。假期后(hòu)可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议这一关键(jiàn)时间节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持头寸(cùn)有(yǒu)足(zú)够安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联储议(yì)息(xī)会议给出(chū)的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗