在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪已xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们(men)别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现(xixl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤àn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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