用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务(wù姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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