5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本面以我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词<我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词/span>及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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