随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确(què)定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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