美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能(néng)出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核(hé)心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则(zé)有(yǒu)大量的(de)数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会(huì)上，专家们(men)明确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关(guān)键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利(lì)率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集(jí)中(zhōng)避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的(de)加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入(rù)一段时(shí)间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗进入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历(lì)史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依(yī)然偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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