昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(ch长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市(sh长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的(de)需(xū)求是(shì)否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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