A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史新高学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cong>，一度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年(nián)的茅(máo)台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时代带(dài)来(lái)预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资(zī)本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工(gōng)商银学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c行依托当(dāng)年互(hù)联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒(jiǔ)板块(kuài)经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王(wáng)位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开(kāi)国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能(néng)一定程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预(yù)示(shì)着(zhe)市(shì)场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计(jì)算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情(qíng)况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能(néng)否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业(yè)景气度提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分主要是由于行业(yè)景气(qì)度变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为什么(me)此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一(yī)方面(miàn)即是成本(běn)方面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通信基(jī)础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味(wèi)着届时(shí)全年资本(běn)开(kāi)支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业(yè)互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的(de)第一驱动力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移动云(yún)收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营(yíng)。