2022年是国内实施“双碳战略”的(de)攻坚之(zhī)年，作为新能源的重点领域(yù)，光伏设(shè)备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和行业(yè)高成长性背景下，上市企业(yè)产量不(bù)断扩大，营收、归母净利(lì)润不(bù)断增长，但行业内上(shàng)中(zhōng)下游板(bǎn)块(kuài)的(de)盈利能力分(fēn)化严重，亟(jí)待引(yǐn)起注意(yì)。

　　金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公司研究院(yuàn)的数据显(xiǎn)示，光(guāng)伏(fú)设备(bèi)产业链盈利参差不齐。光伏设备行(xíng)业主(zhǔ)要(yào)分为5大板块(kuài)，分别是(shì)上游的硅料(liào)硅片(piàn)生产加工板块，中下游(yóu)的光伏加工设备、逆(nì)变器、光伏(fú)辅(fǔ)材和光伏电(diàn)池(chí)组件。利润(rùn)结构整体呈现金字(zì)塔结构(gòu)，上(shàng)游板块处(chù)于金(jīn)字塔底层，2022年(nián)3家相关企业净(jìng)增长的利润贡献占比就高(gāo)达55.59％，而中下(xià)游45家企(qǐ)业总(zǒng)体利润贡献度(dù)小，且毛利(lì)率不足(zú)20％，企业(yè)间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下行预期增加(jiā)，结合对企业经营数据变化的分析，可(kě)以看出：光伏设备的上游将迎(yíng)来降价与(yǔ)去库存阶(jiē)段，这对于(yú)中下游(yóu)企业来(lái)说意味着原材料成(chéng)本得到控(kòng)制，利于企业经营(yíng)能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八(bā)成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下，作为清(qīng)洁能源(yuán)重要方向的光伏设(shè)备，市场加大对上市公(gōng)司的(de)扶(fú)持力度。金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院统计(jì)发现(xiàn)，行业中48家(jiā)上市(shì)公司(sī)，有33家2022年(nián)获得的政府补助较2021年增加；累计获得政(zhèng)府补助(zhù)54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持背后，与(yǔ)之(zhī)同步(bù)的是(shì)上(shàng)市企业经营(yíng)规模不断扩大，利(lì)润增速可观。产(chǎn)量方面来看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨(dūn)，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片(piàn)产量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出(chū)，光伏制造端产量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈(yíng)利方面来看(kàn)，2018年(nián)光伏(fú)设备行业实现归母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业(yè)平均归母净利润增速达(dá)到(dào)162.11％，增速在200％以上、100％至(zhì)200％之间(jiān)以及100％以内的企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有(yǒu)福斯特、安彩高(gāo)科等(děng)9家企业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭(xù)股(gǔ)份2022年(nián)实现归(guī)母净利润23.28亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1954.33％，增速(sù)居行业第2。公司(sī)在去年(nián)电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不(bù)应(yīng)求的状态(tài)，年内累计(jì)实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力(lì)持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设(shè)备(bèi)行业归母(mǔ)净利(lì)润增速(sù)居前的企业

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长(zhǎng)20个百分(fēn)点，3家企业净(jìng)利润贡献过半(bàn)

　　光伏设备(bèi)行业(yè)整体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利(lì)率分(fēn)析(xī)发现(xiàn)，上中下游呈现(xiàn)的(de)结果参(cān)差不齐，上(shàng)游硅料硅(guī)片享受到光伏(fú)产业的红利，行业有竞争壁垒，参与(yǔ)厂(chǎng)商较少(shǎo)，企业(yè)毛(máo)利率较(jiào)高；而中下(xià)游多(duō)数板块毛利(lì)率不及行(xíng)业平均。 免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费p>

　　数据显示，上游的(de)硅料硅片2020年毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利(lì)率第2低，仅高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板块毛(máo)利(lì)率上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成(chéng)为光伏设(shè)备行(xíng)业毛(máo)利率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅(guī)片板块(kuài)毛利率较快提升，首先是源(yuán)于供不(bù)应求背(bèi)景下的涨(zhǎng)价。作为光伏设备行业的原材料方，硅(guī)料硅片板块可(kě)以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅(guī)片价(jià)格波动巨大，但从2020年以来的数(shù)据来(lái)看，硅片(piàn)价格依然处于高位(wèi)。特别是上半年硅片价格持续高位运行，硅片需(xū)求端旺盛(shèng)之下(xià)，众多(duō)硅片(piàn)、电池厂(chǎng)商纷纷与硅料企业签(qiān)订巨额订单(dān)，提前(qián)完成备货。

　　上游的头部企业代表之一通威股份，曾在(zài)2022年报(bào)中提及(jí)量价双升，指出(chū)受(shòu)益于多晶硅(guī)产(chǎn)能(néng)缺口，相关产品持续扩产，价格同(tóng)比上涨显(xiǎn)著(zhù)，进(jìn)而带动毛利率提升。

　　其次，硅(guī)料(liào)硅片板块进入壁垒高(gāo)，深(shēn)耕(gēng)该领(lǐng)域的企(qǐ)业容易形成规模(mó)效应(yīng)。这一(yī)板块仅有3家(jiā)上市公司，不容(róng)易形成(chéng)恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长(zhǎng)，平(píng)均(jūn)归母净利润增速为172％，特别(bié)是大全(quán)能源2022年归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注(zhù)意的是，48家光(guāng)伏设备行业(yè)2022年(nián)累计归母净利润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元，而通威股(gǔ)份、大(dà)全能源(yuán)和TCL中环(huán)3家(jiā)硅(guī)料硅片企业(yè)归(guī)母净利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这(zhè)3家(jiā)企(qǐ)业(yè)2022年总共(gòng)实现(xiàn)归母净利润516.66亿元(yuán)，占(zhàn)光伏(fú)设备行业整体归母(mǔ)净利润的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业经营情(qíng)况

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏中(zhōng)下游”内(nèi)卷(juǎn)”，中游两大板块平均(jūn)毛利率不(bù)超17％

　　相比(bǐ)风光的上(shàng)游，中下(xià)游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与厂商较多，企业(yè)间(jiān)竞争激烈。整体而言，光(guāng)伏设(shè)备中下(xià)游板块2022年毛(máo)利率呈现(xiàn)下行趋(qū)势，45家(jiā)企业平均毛利(lì)率下滑0.72％，进而(ér)影响(xiǎng)公司盈(yíng)利情况。上游硅料硅片爆(bào)赚的(de)背后，是中(zhōng)下游45家企(qǐ)业2022年(nián)归母净利(lì)润累计增长269.25亿元(yuán)，净利润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据来看，中下(xià)游领域的光伏加(jiā)工设备和逆变(biàn)器毛利率3年来基本持平(píng)，而光伏辅材和光(guāng)伏电池(chí)组件(jiàn)毛利率下滑明显(xiǎn)，特免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费别(bié)是光伏电池组(zǔ)件成为毛利率(lǜ)最(zuì)低的(de)板块。

　　表(biǎo)格：光伏设(shè)备行业不同板(bǎn)块的毛利(lì)率(lǜ)情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　具(jù)体来看(kàn)，光(guāng)伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的(de)头部企业(yè)隆基(jī)绿能(néng)毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块(kuài)涵盖18家企业，企业(yè)数量(liàng)较多竞争激(jī)烈。这(zhè)一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利(lì)率为16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)等因素影响，福莱特的主业光(guāng)伏(fú)玻璃毛利率下(xià)降12.39个百(bǎi)分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变(biàn)器板块有6家企(qǐ)业(yè)，数量相对较少，板块整体(tǐ)毛利(lì)率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛利率在(zài)该板块(kuài)第一，达(dá)到(dào)42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百(bǎi)分点以上。公司(sī)去年逆变器全球出货(huò)量(liàng)达77GW，逆变设备(bèi)全(quán)球累(lèi)计(jì)装机量已突破340GW，逆变器在全球主流(liú)市(shì)场占有(yǒu)率第(dì)一。

　　硅料(liào)硅片存货周转(zhuǎn)速(sù)度放慢，中(zhōng)下游(yóu)盈利能力有望改(gǎi)善

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是行业写照，而自2022下半年(nián)硅料(liào)硅片价格自高位走出(chū)下行趋势(shì)，行业格局(jú)将(jiāng)发生(shēng)怎样的改变(biàn)？

　　数据(jù)显示，相比2022年(nián)单晶(jīng)硅等(děng)硅片的阶段(duàn)高点，多数硅片(piàn)价(jià)格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业协会(huì)硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片价(jià)格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片(piàn)，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格(gé)区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企(qǐ)业的经营数据也(yě)可看出硅片价格(gé)下跌对上(shàng)游公司盈利的影响。今年一季度，大全能(néng)源(yuán)实(shí)现归母净(jìng)利(lì)润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比(bǐ)2022年同(tóng)期增长动能(néng)放(fàng)缓(huǎn)。

　　另外(wài)，3家企业今年一(yī)季度存货(huò)周转(zhuǎn)率数据(jù)发现，无(wú)论(lùn)是环比还(hái)是同(tóng)比，相较而言都有明显(xiǎn)下行(xíng)趋势(shì)，说明当(dāng)前有库存(cún)积压风险。以大全能源(yuán)为例，2022年一(yī)季(jì)度存货周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业(yè)存货周转率变化趋势(shì)

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　专业人士认为，上游(yóu)硅料硅片面(miàn)临短期供过于求的局面(miàn)，在清理库存的阶段下，硅片价格(gé)还有进一步(bù)下行空间(jiān)。这对于光伏电池(chí)组件、光伏加工(gōng)设备等对中(zhōng)下游板块，将能(néng)较好控(kòng)制原材料(liào)成本，对提升毛利(lì)率、营收率等(děng)有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费