5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月1鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故5日起执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民(mín)超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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