近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时(sh闲游的意思 闲游的反义词是什么í)，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìn闲游的意思 闲游的反义词是什么g)需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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