近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的(de)副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰退预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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