用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方(hù)联网架构的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方逐步(bù)发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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