财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发布(bù)公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了(le)上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xi王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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