在股市高点成立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎(shú)回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎn希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思g)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略(lüè)、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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